【生猪】近月盘面低位反弹 供需宽松压抑下行预

起源：国元期货研讨 月初范围场出栏缩量，大批二育截留，供应端长久收紧。加之饲料本钱回升以及期现价差回归推进，支持盘面反弹。不外近期标肥价差连续收敛，二育入场预期明显降落。且3月范围场打算出栏量环比增添，后续范围场估计会放慢出栏节拍，供给端将逐渐增加。节令性旺季下，终端走货偏慢，需要回暖幅度无限。综合来看，供强需弱局势稳定。不外价钱走弱后的二育踊跃性升温，仍将连续鄙人方供给支持，估计猪价弱势收拾为主。盘面上，近月05合约的偏强走势，更多是期现价差回归需要推进。在基础面未呈现反转的条件下，上方的反弹空间谨严对待。倡议区间13000-13500元/吨。 一、行情回想 月初出栏量压缩，加之大批二育截留，供应端略有减量。不外需要端表示仍显低迷，屠企走货迟缓，供需博弈下，猪价团体持稳运转。盘面则在本钱端回升预期以及期现价差修复推进下，低位反弹。 二、生猪基础面剖析 2.1 标肥价差连续收窄 猪价窄幅运转 停止3月12日，生猪出栏均价14.62元/公斤，较上周环比下跌0.02元/公斤。标肥价差-0.6元/公斤，较上周环比缩窄0.25元/公斤。近期标肥价差连续缩窄，二育情感降温。月初范围场出栏缩量，加之仍有零碎二育入场，支持猪价。团体来看，周内猪价变化不年夜，区间内窄幅运转。不外3月范围场出栏打算环比增量，估计跟着出栏节拍放慢，供给逐渐增添，猪价将承压走弱。 停止3月11日，仔猪出栏均价36.58元/公斤，较上周环比上涨0.47元/公斤。节后，跟着补栏本钱回升，以及需要低迷，年终以来低落的补栏踊跃性有所降温，仔猪涨势放缓。价钱连续回落下，近期市场交投有所转好，价钱止跌企稳。 2.2 进入产能规复兑现期后续产能调减水平仍待察看 依据农业乡村部数据表现，2025年1月末天下能繁母猪存栏量4062万头，同比降落0.1%，环比下调0.04%。依据农业乡村部新修改的《生猪产能调控实行计划》，以后能繁存栏相称于畸形保有量的104.2%，处于绿色偏高地区。24年4月至24年11月，能繁母猪存栏连续上升，从出产周期推算，2025年前两季度，进入产能增加兑现期，供应压力偏年夜。不外24年12月至25年1月，能繁母猪存栏呈现环比回落，后续仍需察看产能调减的连续水平。 据Mysteel统计，停止2025年1月尾，范围场能繁母猪存栏量为504.19万头，环比下调0.04%，同比增加4.5欧洲杯外围买球app4%。1月气温骤降，南方雨雪气象频发，疫病防控难度增年夜，范围场优化产能，高龄母猪镌汰减速，能繁母猪存栏环比小幅降落。自24年3月起，养殖利润回暖支持下，范围场产能逐渐上升，从出产周期推算，2025年范围场实践产能浮现环比回升态势。范围场12月商品猪存栏数为3517.11万头，环比增加0.25%，同比增添7.43%。范围场12月商品猪出栏量为1129.61万头，环比降落6.82%，同比增添7.01%。跟着猪价回暖，标肥价差收窄，二育情感降温，养殖端逢超过栏志愿较强，出栏逐渐开端增量。近期年夜范畴雨雪气象，招致供应短期收紧，不外2月压栏、二育较多，供应后置开释压力较年夜。 停止3月7日，生猪出栏均重123.61公斤，较上周环比增添0.1公斤。标肥价差近期收窄，不外仍有必定价差空间，年夜猪出栏志愿较强。跟着饲料本钱回升，标肥价差持续收窄，估计出栏体重将呈现下调。